『要目提示』
    ★ 高效资本市场可纾解流动性过剩难题
     ☆ 5 月CPI 可能再越红线
    ★ 短期内顺差规模难以减少实现贸易平衡是长期任务
    ☆ 印花税提高国家监管调控导向明显
    ★ 天然气价格改革仍需进一步提速
    ☆ 建立石油战略储备应加快期货市场发展
     ★ 造纸行业回暖但仍须谨慎
    ☆ 煤炭产能过剩风险日益凸显
    ★ 北京住宅用地出让均价下降房价涨幅有望趋缓
    ☆ 全球增长率今后几年将放缓
    『今日关注』
    高效资本市场可纾解流动性过剩难题新华社经济分析师 杨明炜按：货币流动性过剩表面上看是一种货币或者储蓄相对于需求的过剩，但实质上是货币资本不能有效配置导致的结果。但问题是如何发展我国的资本市场为经济结构调整服好务。我们认为，不能只是看到资本市场的投机功能而忽视了资本市场的融资功能。国家应正确进行宏观调控，通过积极扩容，把过剩资本引导到国民经济需要的国防、高科技、环保及建设和谐社会方面来，让过剩资本为经济结构调整、产业优化升级等方面助推发力。
    现阶段我国金融经济形势发生了较大的变化，其标志就是彻底告别了“资本短缺”，从而走向“资本过剩”阶段。目前，我国银行体系有9 万多亿元人民币的过剩流动资金，加上国家1.2 万多亿美元的外汇储备，实际上有近20万多亿元人民币的资金没有得到有效利用，闲置资金规模占我国全部金融资产规模的45%。另一方面，由于我国资本市场扩容有限，导致股市人气太旺。目前我国资本市场有3、4 千万的中小投资者，而对应着不到1500 家的上市公司5 万多亿的市值，这是严重的失衡。
    更为重要的是，目前我们还没有做好应对流动性过剩的各项准备。如果不采取有效措施，资本过剩的消极影响会让管理层头疼。如在当前中国经济持续快速增长的背景下，过剩流动性大量流入商品市场最终必然导致一般性的通胀，过度流入地产市场则可能引致房价暴涨，过度流入股市则可能引致市场泡沫积聚，风险不言而喻。
    “十一五”时期，我国经济仍将保持平稳较快增长。以转变经济增长方式为主要任务，以增强经济的可持续发展能力和产业的国际竞争力为根本目标，以提高产业的创新能力为核心环节，以体制改革和建立适应社会主义市场经济要求的政府管理体制为基本保证，将是“十一五”时期产业结构优化、升级的重要内容。经济建设没有资金的推动显然不行，单靠财政资金显然杯水车薪，只有依靠健全的资本市场来合理地配置社会资本才可能是一条事半功倍的路径选择。事实上，目前我国经济领域需要资金去大力推动的领域有很多：
    1．不断推进的城镇化急需大量资金
    “十一五”期间，我国城镇化仍将快速推进。综合考虑各方面的影响因素，我国城镇化率达到60%左右的时间可能会在2025 年前后，在这一期间的2012 年前后将达到50%，从而出现城乡人口变化的“交点”；在“交点”之后，城市人口规模越来越大于农村人口规模，就像剪刀一样，开口越来越大。因而，“十一五”时期我国城镇化进程将一直保持快速推进的势头。城镇化快速推进，必然带来更多的投资和消费需求，城镇各类建设需要巨额投资。在城镇化进程中，商业机会也是对企业投资的一种真实回报。
    2．新农村建设的资金需求巨大
    建设社会主义新农村，所需的资金都是巨大的，这种资金需求是有回报的。新农村建设或是改善农民生产生活环境、降低农民交易成本、增加农民就业、提高农民收入，都会显著增加农民的实际投资和消费需求。即使留在农村的人口每年减少1100 万人（最近10 年农村人口累计减少1.14 亿，城镇人口累计增加2.1 亿），到2012 年前后城乡人口各占全国人口的一半时，也还会有6.75 亿左右的人口生活在农村。这部分人的人均收入、投资和消费不断增加，以及随着恩格尔系数下降带来农民消费结构升级和大宗消费增加，将使农民的整体购买力不断提高，并为国民经济快速增长做出更大贡献。因此农村超市型股份公司可以成为资本市场关注的对象。
    3．大跨度的基础设施建设可为实现均衡发展奠定基础
    “十一五”时期，我国还要继续推进大跨度的地面交通、航空、水利、油气管道、光纤电缆等基础设施、生态环境设施以及大规模技术创新设施等建设，这就需要大量投资。这些工程规模大、项目融资多的设施性投资，虽然没有制造业投资那样高的消费需求弹性，但也会形成巨大的固定资产投资需求，并通过快速扩张的人流、物流、信息流，创造出持续增加的国民消费需求，推动经济快速增长。
    4．产业结构优化升级需要资金的支持
    “十一五”期间我国产业结构将立足结构优化提升产业发展，改变高消耗、高污染的局面，从以工业经济为主转向以服务经济为主，但现实却较为严峻。目前，我国经济增长方式还没有根本改变，物耗高、能耗高、污染高的“三高”问题依然突出。同时，产品的附加价值明显偏低，产业的技术创新能力差。第一，全球价值链分工中我国工业处在低端位置。第二，中国工业的技术结构与发达国家相比，仍存在较大差距，产业创新能力有进一步削弱的危险。第三，现代服务业发展滞后，第三产业内部存在着结构低水平。生活型服务业长期占主导，生产型服务业发展滞后，金融保险、房地产、物流产业、科技开发、信息咨询服务业严重落后。而应对这种挑战的明智选择，是实施以创新为基础的技术进步战略，在全面增强国民创新意识的基础上加快提升企业和国家的技术进步水平，促使国民经济增长从主要依赖自然资源和廉价体力劳动投入，转向主要依赖以知识和人力资本为基础的并与现代制造及现代服务巧妙融合的技术进步。而要应对以上这些挑战，没有资金的支持与推动是不可想象的，有效配置过剩资金成为当务之急……………………