2007年6月8日[每日财经]分析节选
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发布时间：
2007-06-08 11:24:53
来源：
新华社
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『要目提示』
★ 中小企业可利用私募股权基金破解融资难题
☆ 通货膨胀可能引发人民币贬值
★ 实现节能减排需进一步完善能源定价机制
☆ 节能减排将长期利好钢铁等产业
★ 铝原料市场需谨防成为铁矿石市场翻版
☆ 债市发展助推商业银行转型
★ 外贸、旅游强劲增长使民航有望迎来大发展
☆ 国产手机须借助国包商渠道提升市场渗透力
★ 受股市带动、开发商炒楼等影响上海楼市火爆
☆ 全球股市屡创新高不容忽视潜在风险
★ 美国经济将温和扩张通胀风险大
『今日关注』中小企业可利用私募股权基金破解融资难题按：深受融资难困惑的我国中小企业有望通过私募股权基金来解决融资难的困境，专家认为，相对于银行贷款等间接融资方式和上市等直接融资手段，私募股权融资更适合我国中小企业。我国中小企业融资难是一个很普遍的问题，这与目前我国金融发展的程度有关，虽然目前我国还无法推出很多融资渠道和融资品种，但是应该看到，小企业利用私募股权基金的方式是一种有益的融资方式尝试。
目前，我国的股权融资方式如按融资的渠道来划分，主要有公开市场发售和私募发售两大类。公开市场发售是通过股票市场向公众投资者发行企业的股票来募集资金，包括企业上市、上市企业的增发和配股都是利用公开市场进行股权融资的具体形式；私募发售，是指企业自行寻找特定的投资人，吸引其通过增资入股企业的融资方式。因为绝大多数股票市场对于申请发行股票的企业都有一定的条件要求，例如我国对公司上市除了要求连续3 年赢利之外，还要企业有5000 万的资产规模。因此对于我国大多数中小企业来说，较难达到上市发行股票的门槛，私募股权基金也就成为中小企业进行股权融资的主要方式。近年来，私募股权基金在我国的投资规模和数量增长迅速。统计显示，截至2006 年底，我国市场私募股权投资超过117 亿美元。业内人士透露，2007年第一季度，17 只可投资于中国的亚洲私募股权基金实现募资75.64 亿美元，比去年同期上涨329.5%。如果没有太大的市场波动，预计2007 年全年国内的私募股权投资额将保持在100 亿美元以上。
股权投资分为股本投资和股权投资，20 世纪70 年代，私募股本投资主要表现为风险投资，投资对象主要集中在迅速成长的小企业，而现如今私募股权投资越来越注重于收购成熟的企业。资本投向正循着上市、并购、私募的轨迹发展，私募作为新的资本力量正在成为主流融资渠道之一。与股市融资和银行贷款相比，私募股权投资更适合中小企业，因为在同样的融资规模下，私募股权投资对企业资格限制相对较宽松，它更加着眼于企业的未来，而不是当前的企业财务状况。
解，私募股权基金的投资原则和偏好与直接投资有本质不同，企业的核心竞争力、公司的潜在成长性都将成为私募股权基金投资最关心的考察点。具体到需要融资的项目公司，私募股权基金会考虑到以下几个因素：公司的商业模式是否具有差异性优势；投资收益率是否属于高回报；项目是否具有较好的竞争壁垒，即可以通过品牌优势和自主研发的知识产权，形成竞
争壁垒，自然地将竞争对方排除在外；目标公司的产品和服务的市场容量大小及未来市场扩张的可能性等。
业的快速成长期内，公司的销售和市场份额至关重要。私募股权基金更愿意投资销售性的创业者，当然从研究型转变为市场销售型的创业者最佳。同时，为了最终避免“高风险”，获得“高收益”，私募股权投资家不仅需要超人的勇气，更需要反复考察、评估、筛选投资项目，精心构造投资方案，甚至潜心培育投资项目的耐性，而绝不是通过短期炒作可以奏效的。
希望引入私募股权基金的中小企业来说，私募股权融资不仅有投资期长、有效补充资本金等好处，还可能给企业带来管理、技术、市场和企业所急需的专业技能与经验等。如果投资者是大型知名企业或著名金融机构，他们的名望和资源在企业未来上市时还有利于提高上市的股价、改善二级市场的表现。私募股权基金占公司股份一般情况下不超过30%，他们只需要在董事会占有一席，但是要求拥有一票否决权，这就意味着他们不想参与企业的日常经营，但是希望严格控制企业的发展方向。从这个角度讲，私募股权基金对公司治理及管理渗透程度的影响要高于股市融资和银行贷款。私募股权基金的高流动性决定中小企业只有在交易中才能体现自身价值，中小企业在准备引进私募股权基金时要在不同发展阶段重估自身价值，及时有效地调整经营战略。同时，中小企业与私募股权基金打交道不同于向银行提交贷款申请报告，也不同于申请发行企业债，其中涉及的方式更加复杂，因此一定要熟悉融资规则。这些规则要根据企业自身状况商定，因此中小企业要充分熟悉投资基金的运作规则，了解其资本运作方式………………
编辑：
朱玉琴
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