2007年6月15日每日财经分析节选
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发布时间：
2007-06-15 11:24:51
来源：
新华社
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『要目提示』
★ 外资主导现状下本土私募股权基金发展仍需较长时间
☆ 美元日元助推人民币升值加速
★ 城镇土地使用税修订有利于提高土地利用效率
☆ 外资并购私募股权基金优于产业资本
★ 生产资料价格高位运行态势或将继续保持
☆ 资源性产品价格改革要积极稳妥推进
★ 存款搬家对商业银行影响不大
☆ 水源与资金两道坎制约煤化工产业化
★ 信托行业或将进入重组高峰期
☆ 国产铁矿石供应增加和进口锐减的局面将持续
★ 我国船舶出口面临欧盟反倾销威胁
『今日关注』
外资主导现状下本土私募股权基金发展仍需较长时间按：外资机构以其在资本实力和管理经验上的优势及管理团队的本土化，成为我国私募股权市场的主导。目前国内缺乏合格的本土私募股权基金和风险投资基金机构，缺乏经验丰富且具有国际视野的人才，因而本土私募股权基金的发展仍需较长时间。
据统计，2006 年度，可用于投资中国市场的创业投资资本总额为200.42亿美元，同比增长16.5%。其中外资背景资本金额为159.69 亿美元，占79.7%；中资背景资本金额为34.69 亿美元，占17.3%；中外合资资本6.04 亿美元，占3.0%。外资机构投资案例为268 起，占全部案例的74.0%，投资金额185883万美元，占全部投资金额的85.2%；中资机构投资案例64 起，占17.7%，投资金额14789 万美元，占6.8%；中外合作投资案例11 起，占3.0%，投资金额11946 万美元，占5.5%。外资机构单笔投资金额为694 万美元，是中资单笔投资金额（231 万美元）的3 倍。
对本土创投和外资创投之间的一些优势进行比较，可以加强交流，取长补短。本土创投的优势在于：第一，网络优势。在全国各地建立项目资源的网络，便于找到好的项目和进行管理。第二，资源优势。与政府建立良好关系，可以透过政府找到愿意投资的项目。第三，文化优势。而防范投资的最大风险在于和被投资方的文化沟通以及理念沟通，建立信任，所以文化的优势对本土创投来讲是一个非常重要的优势。但是目前，内资机构基本上采取了公司制，相对于国际通行的有限合伙制，在激励约束机制上存在明显缺陷，并且在税收上优惠较少。外资创投的优势可以概括为：第一，品牌优势。国外创投队伍庞大，创投发展的历史悠久，创投品牌已经树立，这些创投公司的加入，使被投资企业的无形资产可以极大提升。第二，资源优势。外资创投的资金雄厚，熟悉国际市场运作规律，有国际客户资源和更强的专业能力，能够为国内企业提供进入国际发行市场的渠道，更重要的是能够通过国际市场寻找退出机制。第三，投资技巧优势。外资创投在投资技巧的设计和把握方面要优于本土创投，在管理方面的严格度和认真度要优于本土创投，这是值得本土创投认真学习的地方。第四，机制优势。外资创投一般采取合伙制的方式，与大部分都是国有和国有控股的本土创投相比，有体制上的优势。业内人士认为，当前本土私募股权基金要做好十项工作。
1、在基金募集阶段，要选择那些对私募股权基金投资的风险和回报特征有充分理解的投资者，所选择的投资者要能与基金的投资运作形成协同效应。
2、对未来私募股权基金市场的中长期发展趋势进行预测，并根据相关预测选择合适的投资风格，明确基金的市场定位。
3、建立合理、高效的投资决策流程，要避免远离投资运作实践的基金股东直接干预基金的经营管理，造成基金投资决策效率的降低，使基金在与各类同行的竞争中处于不利地位。
4、要建立合理的组织结构，我国的私募股权基金主要采用公司制，而欧美私募股权基金机构基本上都采取了有限合伙制，两种组织形式孰优孰劣还有待于中国私募股权基金市场的实践来检验。
5、即使采用公司制，也要借鉴欧美私募股权基金机构在激励约束机制上的优势，要提高管理团队成员薪酬构成中的业绩报酬比例。
6、通过优势互补、资源共享与国内外各类私募股权基金机构建立起长期合作关系，利用成熟机构在项目挑选与管理上的先进经验，为未来的联合投资奠定基础，稳定优质项目的供给。
7、人才是竞争优势的最根本决定因素，要充分认识优秀人才的重要性和人才选拔失误所带来的直接损失与间接成本。
8、要建立起以各地政府上市办和金融办、各地高新技术开发区、证券公司投行部门、商业银行公司信贷部门、各种行业协会、各地企业家协会、会计师事务所、律师事务所、各种管理咨询机构以及各类投资机构之间组成的项目资源网络，并通过这种网络搜寻、挑选与管理项目。
9、在选择投资对象时，要考察企业过往的经营业绩、未来的发展规划和盈利预测、企业所属行业的成长性和竞争状况，更要重视企业所有者/管理团队的经营管理能力、合作意识和诚信度。
10、除了提供资金以外，要能为企业带来增值服务，帮助企业解决实际问题，提升企业的经营管理水平，特别是在上市阶段要能够帮助企业加强与主管部门和监管机构的沟通………………
编辑：
朱玉琴
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