商都频道 :: 建银投资主导北京证券“完美”重组

瑞银集团将斥资17亿购买新证券公司20%股权

北京消息 (记者程勇)记者昨日从一位投行人士处获悉,北京证券的重组工作日前尘埃落定,北京证券昨日召开股东大会,正式通过了由建银投资主导的重组方案。根据该方案,瑞银集团将以约17亿元的价格收购国内一家将新成立证券公司20%的股份,从而成为首家直接入股内地证券公司的海外企业。

成立全新证券公司

据该人士介绍,北京证券的重组工作主要由建银投资主导完成。在建银投资主导重组之前,北京证券27家营业部中的21家将会先由招商证券承接。此后,建银投资将分别成立一家资产管理公司和一家证券公司来正式“导演”北京证券的重组。

资产管理公司将由建银投资出资14亿元独家成立,其中的9.1亿元将用于购买北京证券的不良资产,而新证券公司由建银投资和资产管理公司联合成立,其中建银投资出资10亿元,占67%的股份,资产管理公司用剩余的4.9亿元资本金入股,占33%的股份。

新证券公司将动用4.9亿元来购买北京证券的优质资产,包括北京证券所拥有的相关业务牌照。自此,北京证券的所有资产将由招商证券、资产管理公司和新证券公司三家承接,北京证券作为一个法人实体将会不复存在。

兼顾各方利益

在新证券公司承接了北京证券的相关优质资产之后,建银投资将出售新证券公司20%的股份给瑞银集团,作价约为17亿元,相当于溢价14亿元左右,也就是等于建银投资成立资产管理公司时投入的资本金。

“之所以要成立一个新证券公司,主要是瑞银集团希望购买的是新证券公司的股份,因为新公司不存在历史遗留问题,风险相对小”,该人士告诉记者。

除此以外,建银投资还将新证券公司5%的股权以每股1元的价格转让给国际金融公司(IFC),而剩余42%的股权中也将会有一部分被转让给中粮集团和国家开发投资公司,最终建银投资、中粮集团和国家开发投资公司各家持股比例可能都是14%左右。

对于北京证券的老股东,建银投资将会以100元名义价格把资产管理公司转让给他们,这些老股东也将通过资产管理公司间接持有新证券公司33%左右的股份。而如此一来,北京证券相当于获得了14亿元的清偿资金,再加上自身拥有的一些剩余的资产用于清偿债务,清偿率也将超过50%。

最终新证券公司的持股结构为：瑞银集团持股20%,IFC持股5%,国内战略投资者,包括中粮集团、国家开发投资公司以及建银投资共计持股42%,北京证券原股东通过资产管理公司间接持股33%。

“北京证券的重组是一个完美的重组,兼顾了老股东、投资者以及债券人的利益,而且是完全按照市场化方式来处理北京证券的历史问题”。该投行人士最后表示,这种模式完全可以在以后证券公司的重组中再次应用。

●银行系、实力券商和外资三大势力共推券业大整合

在券商重组大潮一浪高过一浪的眼下,一家全新的没有任何历史包袱的证券公司———建银投资出资筹建的中国建银投资证券公司于今日创立。加上建银投资控股、已获建银投资注资的以及可能成为潜在注资对象的若干券商,建银投资在券商重组和券业整合过程中扮演的角色愈加重要,从汇金的全资子公司到和汇金公司比肩站到了救助券商、整合券业的前台。

至此,汇金公司和建银投资、创新券商如中信证券,还有实力庞大的外资军团形成了证券公司大洗牌的三股势力,他们在中国券业的整合中将发挥怎样的作用?

汇金与建银主推

随着去年一批券商的托管和清算关闭,今年年初开始,券商的重整显然迈出了更为纵深的一步,有形之手着力引导着券业的发展和整合。在这一过程中,汇金和建银投资成为主导力量。从汇金注资申银万国、国泰君安并出资参股银河金融控股公司,通过大手笔注资几家大型券商,券业重组的进程明显提速。

与此同时,建银投资参与的几例券商重组则更令市场关注。如果说,汇金公司选择的都是经营状况尚好的国字头券商,给予其治病良药；那么建银投资接手的更多是存在资金问题的券商,同时,建银投资对其的救助手段也不单单是直接注资或者参股那么简单。

按照建银投资已参与重组的南方、华夏两券商的思路,建立新的证券公司受让老证券公司的证券业务和相关资产,这已成为其重组的基本模式。在南方证券重组中,建银投资承接央行对南方证券80亿元的再贷款,以此接手南方证券的经纪、投行等业务牌照,在此基础上成立新的建银投资证券公司。在华夏证券重组中,建银投资则与中信证券共同出资筹建中信建投证券有限责任公司和建投中信资产管理有限公司,两个新成立的公司分别受让原华夏证券的证券业务及相关资产和非证券类资产。

券商与外资共同参与

在汇金和建银投资引领的券业重组进程中,本土和外资的实力券商无疑也在其中发挥着日益重要的作用。

本土券商中,中信证券是一个典型代表。其此前首先斥资近8亿元收购金通证券,而后又联手建银投资重组华夏证券,这一系列大规模的重组举动使其证券业务得到迅速扩张。同时,在问题券商的托管中,一些创新试点券商也取代资产管理公司而频频现身,并且这类托管往往仅是接手问题券商的经纪业务和证券营业部,这无疑带给这些创新券商低成本扩张的机会。部分业内人士认为,这种模式的背后应该有着管理层的支持,从而以分类监管、扶优汰劣的手段实现优质券商的迅速成长。

在券业重组过程中,另一股不容忽视的力量就是外资军团。近日瑞银收购北京证券部分股权的新闻就是一个绝好的例证。此前,高盛、法国巴黎银行等外资投行已曲线进入内地证券业。

尽管目前内地证券市场较为低迷,但几乎所有知名的外资机构对于内地证券公司都兴趣浓厚,他们认为,证券业具有较高的回报,从长远看资本市场必将成为企业融资的最重要的渠道,作为中介的券商也必将重新崛起。当然,眼光挑剔的外资机构也并非来者不拒,他们不断地接洽内地券商,目的是“寻求更好的壳”。

一些分析人士表示,在未来,单纯某种形式的注资可能只是少数,内地很多券商的问题并不是靠一家机构就能完全解决的。面对某些问题复杂的券商重组,需要的很可能是这三股势力拧成一股绳,互有交叉。(记者曹翊君)

近期证券业重组大事记

2005年6月

国信证券和东海证券分别托管民安证券和五洲证券经纪业务及所属证券营业部和服务部。

长江证券与大鹏证券清算组完成相关转让协议,整体接手大鹏证券经纪业务及所属31家证券营业部的经营性资产。

2005年8月

中央汇金公司与申银万国签署备忘录,将向申银万国提供25亿元注资和15亿元流动性资金。

建银投资和中信证券共同出资筹建中信建投证券有限责任公司和建投中信资产管理有限公司。

银河金融控股公司成立,注册资本金70亿元,出资人为中央汇金公司和财政部。银河金融控股公司将通过子公司收购银河证券的部分业务。

建银投资与南方证券清算组签订协议,承接央行对南方证券的80亿元再贷款,接手南方证券营业部资产和经纪、投行等业务。